交通运输行业2016投资展望:2016年仍然看好物流行业和航空行业

航空行业的需求将保持强劲。我们维持中国航空公司客运需求仍然保持强劲的观点,尤其是对境外旅游的需求。相比之下,尽管在2015年需求可能触底反弹,但航运企业可能仍将停留在谷底。行业运力过剩仍将在2016年拖累集装箱运价。我们认为,网上购物的持续增长以及城市化将会支持中国第三方物流服务需求增长。

低油价在2015年前九个月利好所有行业,2016年的收益将由收入管理决定。

由于航油价格下降和毛利率扩大,中国航空公司在2015年前九个月录得了积极的盈利复苏。然而,人民币贬值在2015年第三季度拖累航空公司收益,并成为2016年的潜在问题。尽管燃油价格在2015年第三季度下跌,但由于期内集装箱运价走低,集装箱航运企业的收益相比2015年上半年并没有增长。虽然航空公司和航运企业的燃油成本在2016年保持低位,我们认为收入管理将会是提高盈利能力的关键,因此集装箱航运业将会面对相比航空公司更大的挑战。我们认为,领先的物流运营商将会在2016年录得稳定的收益增长。

利好政策支持物流企业发展。我们发布《2015下半年投资展望》后,对于中国集装箱航运公司最重要的政策,可能是对船舶提前退役和单壳邮轮报废补贴的延期。此外,我们在此期间看到更多支持中国物流行业发展的政策出台。

我们认为,物流行业也将受益于“十三五”计划中的许多核心主题。

我们给予物流行业和航空运输行业领先的行业评级。我们首选的航空公司是中国东方航空和中国南方航空,首选的物流业公司是中国外运股份有限公司。