在全球汽车零部件供应商百强榜上，松下集团旗下的松下汽车系统（PAS）公司跻身前20强，但面对其较低的利润率，松下集团有意“断舍离”，让渡大部分股权。
近日，围绕松下汽车系统，松下集团与美国私募股权公司阿波罗正式签署了股权转让协议。阿波罗旗下基金将收购松下汽车系统的多数股权，预计收购估值为3110亿日元（约合人民币148亿元），交易将在2025年3月底之前完成。今后松下汽车系统将由松下和阿波罗共同运营。
抛售多数股权
事实上，对于这一消息，业内并不太感到意外。去年11月双方就围绕PAS股权出售事宜达成了基本协议，而今终于敲定了协议细节。
根据双方正式签署的协议，阿波罗旗下基金将间接成立一家新公司，由新公司出面收购当前由松下集团持有的PAS公司100%的股份，而后松下集团再收购新公司的控股公司20%的股份。最终，由松下集团和阿波罗共同管理PAS未来的业务，而控股权归于阿波罗。
据了解，目前，松下集团旗下主要分为五大业务板块，分别是生活（家电）、汽车（零部件）、Connect（系统开发）、工业、能源（含电池）。其中，松下汽车系统（PAS）代表了汽车板块。作为一级供应商，PAS为各大车企提供信息娱乐系统、抬头显示、车载音响等技术和产品，拥有约3万名员工，松下集团是其惟一股东。
之所以面临出售，与其较低的利润率有很大关系。以2022财年（2022年4月-2023年3月）为例，PAS的营收为12975亿日元，占到松下集团总营收（83789亿日元）的15.5%，在集团主要的五大业务板块中排名第二。不过，其营业利润率仅为1.2%，在松下集团2886亿日元的营业利润中，仅有5.6%（162亿日元）来自PAS，利润贡献方面可谓倒数第一，远低于其他板块。
松下选择将PAS的多数股权出售给阿波罗，一方面是为了剥离低收益的业务，聚焦核心业务；另一方面也是为了回笼资金，投资重点领域。在去年的年度战略会议上，松下集团将电动汽车用的动力电池定位为“重点投资领域”，计划投入大量资金以加速其在这一领域的发展。
“随着汽车行业向电动汽车快速转变以及汽车架构发生重大变化，未来将需要进一步加强软件开发和电动化。为了确保PAS的长期发展，松下一直在寻找一位拥有合适的专业知识和财务资源的合作伙伴，从而分享我们的业务愿景。”松下集团在声明中表示。
之所以选择阿波罗，原因之一可能是阿波罗和黑石集团、凯雷、KKR等同行一样，一直以擅长对不良资产“起死回生”般的再造能力而出名。这些资产管理机构通常是在企业遭遇经营困难时，通过杠杆收购模式，进行资产的整合。随后，通过IPO上市、分拆出售等方式进行获利。松下集团保留20%的股份，显然也是希望通过资本运作实现汽车电子业务的良性增长和最后一博。
松下集团指出，鉴于未来可能上市，PAS将寻求实现进一步增长，特别是在快速发展的汽车电子领域，而松下将继续支持PAS，PAS仍将是松下集团的成员。
日系车败走中国市场
据《日经新闻》3月12日报导，日产汽车将和中国当地合资公司协商，计划将中国汽车产能最高缩减30%。同时，本田也计划将中国的汽车产能缩减20%。而在此之前，丰田已经启动了在中国的减产和裁员，三菱汽车更是宣布全面退出中国市场。
报导指出，日产目前主要通过和东风汽车集团的合资公司“东风日产”在中国市场展开业务，于湖北省、河南省等地拥有八座组装工厂，目前年产能约160万台。而日产目前考虑将产能最高缩减50万台，相当于年产能减少30%。主要是针对销售不振导致产能利用率下滑的工厂，今后考虑转为供应亚洲等周边国家需求的出口据点。
资料显示，日产2023年中国产量同比减少了24%至79.3万辆，为14年来首度跌破100万辆大关，2018年时日产在中国的销量达156万辆，居日系车厂之冠，目前产能利用率仅巅峰期一半。
同时，本田也考虑将中国产能缩减20%至120万辆左右。据悉，本田正和中国合资伙伴进行协商，并告知主要供应商上述产能缩减计划。
目前本田分别和广州汽车集团、东风汽车集团设有合资公司“广汽本田”、“东风本田”，合计年产能为149万辆。
值得注意的是，在2023年11月，由于燃油车销售低迷，广汽本田已经裁撤约900名派遣员工。据悉，广汽本田员工总数约为1.3万人，此次的裁员比重约7%。本田发言人当时指出，因生产减少，因此终止派遣契约。
同样是在2023年11月，丰田汽车（Toyota）与第一汽车集团合资设立的“一汽丰田”位于中国天津的工厂也进行了大规模减产措施，部分产线停产。而丰田另一家合资公司“广汽丰田”也已在2023年7月裁撤了约1,000名员工。
当时曝光的《致一汽丰田经销商伙伴的一封信》显示，通过与各方密切协商和沟通，一汽丰田已正式制定最新一轮的供需调整计划。在2023年10月和11月已经大幅削减了产量的情况下，一汽丰田将在2023年12月至2024年2月期间继续大幅减产。其中，2023年12月份分配给经销商的销量目标将下调至6.6万辆，2024年1月份下调至6万辆，2024年2月份下调至3.8万辆。
在此之前的2023年10月24日，日本另一家汽车大厂三菱汽车（Mitsubishi Motors）宣布，由于中国汽车产业面临极剧的市场变化，以超乎预期的速度加快转向电动汽车，消费者的品牌选择也发生巨大变化，而该公司虽在2022年12月推出新型车款、力图重振销售，只不过销售量持续未能达到目标，因此决定停止在中国本地的汽车生产，并将广汽三菱汽车股权出售给广汽集团，全面退出中国市场。
新能源为重点业务
松下控股把纯电动汽车电池、面向欧洲的热泵供暖等空气能空调和供应链管理系统三项业务作为增长领域。2023年度设备投资计划为7000亿日元，超过2008年度的4944亿日元，预计刷新历史最高纪录。7000亿日元当中，3810亿日元将用于电池相关领域，占到一半以上。
再加上美国通胀削减法（IRA）的东风，松下对集团中营业利润率明显更高的电池业务（2023年度计划为12.8%）展开集中投资的态势非常明显。
另一方面，始于2022年度的为期3年的战略投资额度（6000亿日元）预计将因美国堪萨斯州在建工厂的建设费而基本耗尽。纯电动汽车电池的竞争越来越激烈，松下控股旗下的电池业务公司松下能源（Panasonic Energy）透露，计划在2023年决定继堪萨斯之后建立北美第3座工厂。
继续进行大型投资需要获得新的融资，但自主筹集资金并不容易。截至9月末，松下控股的长期负债达到1.1842万亿日元，在半年内增加了10%以上。为了在不损害财务基础的情况下筹措增长资金，该公司决定出售主要子公司。
松下汽车电子系统的业绩目前因汽车生产的恢复而出现上升，但2022年度的营业利润率仅为1.2%，过去也曾出现亏损。重视纯电动汽车电池却出售汽车零部件，这种经营判断看似矛盾，但从过去的经验来看，松下控股曾采取过以等离子电视为中心销售外设的全面经营战略，出现了巨额亏损。
在汽车相关领域，将经营资源集中于电池的经营方针是基于对过去的反思。岩井Cosmo证券的高级分析师清水范一针对松下17日的公告指出，“体现出对无利可图的业务动刀、把投资集中于特定领域的姿态”。
股市中还有分析师认为，“出售汽车零部件业务只是结构改革的第一步”。其他分析师认为，“住宅设备”和“（电视等）黑色家电”业务今后有可能出售或与其他企业展开合作。
文章来源： 芯智讯，中国汽车报，日经中文网
